恒生銀行研究部

作家文章

23 Aug 16
其一,長久以來香港是外商進入內地市場的踏腳石,發揮為內地企業引進資金、技術和人才的作用,未來同樣可以成為內地企業到一帶一路國家發展的跳板,提供金融、管理等專業服務。其二,香港本地企業亦可利用一帶一路的機遇走出去,在相關國家設廠、投資、培訓人才及管理基礎建設。
13 Jun 16
內地經濟放緩、美國聯邦儲備局收緊貨幣政策及港元升值,都令香港經濟面對下行的風險。今年第一季香港本地生產總值增長數據欠佳,我們因此將今年全年增長預測由 1.8%調低至 1.5%。
13 Feb 16
一月的驚濤駭浪可能正暗示2016年的經濟增長或會遜於2015年。雖然我們現時對香港2016年全年經濟增長預測為2.4%,但下行風險正在增加。
28 Nov 15
未來人行或以短期逆回購利率引導市場利率走向。相對於存貸款基準利率,我們認為日後逆回購利率的變化將更能顯示人行貨幣政策的取態。
06 Oct 15
假若人民幣持續貶值,這或有利於香港對外貿易但卻不利於零售銷售。總體上,人民幣持續貶值對香港經濟具有正面的直接影響……
香港經濟未來數個季度仍須面對眾多挑戰,包括外圍需求疲弱、歐元區前景不明朗、港元強勢及美國可能上調息率等。 (亞新社圖片)
07 Aug 15
香港經濟未來數個季度仍須面對眾多挑戰,包括外圍需求疲弱、歐元區前景不明朗、港元強勢及美國可能上調息率等。在這背景下,要在未來兩季取得3%的經濟增長甚具挑戰。我們估計下半年經濟增長率約維持於2.5%的水平。預期今年香港全年經濟增長為2.4%,與2014年的2.5%相約。
儘管希臘已與國際債權人達成協議,希臘最終脫離歐元區的風險尚難完全排除。(亞新社圖片)
26 Jul 15
儘管希臘已與國際債權人達成協議,希臘最終脫離歐元區的風險尚難完全排除。正如首輪及次輪救助方案顯示,重覆援助及財政緊縮無助希臘走出困局。希臘急需債務寬免以減輕其債務負擔,惟目前援助方案並未有觸及。
人行或推出更多措施應對經濟放緩及資金流走。 (亞新社圖片)
20 Jul 15
我們調低對2015年一些經濟指標預測,但人行的寬鬆貨幣政策或有助經濟於下半年回穩,因此我們維持全年國內生產總值增長為7%的預測不變。我們預期今年底前人行會再調低存款準備金率2個百分點至16.5%及減息1-2次。
從經濟學的角度看,內地逐步容許資金跨境流通,人行放寬銀根,亦可能不利於人民幣匯價。 (亞新社圖片)
07 Jul 15
從經濟學的角度看,內地逐步容許資金跨境流通,人行放寬銀根,亦可能不利於人民幣匯價。
人民幣是與一籃子貨幣掛鈎,而市場普遍認為美元佔一籃子內的比重相當高。 (亞新社圖片)
10 Jun 15
考慮到人行自 2014 年 11 月以來已先後 3 次減息及 2 次調低銀行存款準備金率,人行實質上已動用「數量型」(即擴大資產負債表規模)及「價格型」(即透過調整利率)工具支持內地經濟發展。這亦是人行最近一季貨幣政策執行報告所帶出的一個重點。換言之,最近市場揣測人行可能考慮推行量化寬鬆貨幣政策,以支持中央政府所提出的 1 萬億人民幣地方政府債券置換計劃,顯得有點不符事實。 
鑑於「一帶一路」尚處起步的階段,一般意見認為香港應該盡早行動,把握先發者優勢。 (亞新社圖片)
19 May 15
鑑於「一帶一路」尚處起步的階段,一般意見認為香港應該盡早行動,把握先發者優勢。但值得指出,先發者並不必然享有優勢,並非所有市場先驅皆能決定局勢發展(詳見猜幣博弈)。策略重點始終在於先發者能否找到與自身優勢匹配的市場。考慮到區內獨特的經濟條件以及基建投資的特點,我們認為香港在數個範疇,把握「一帶一路」帶來的機遇……
恒生預測人民幣兌美元於2015年下跌1.5%,年底匯價約為6.30。匯價現於 6.28 水平附近徘徊,看來人民幣下行的風險正在增加。 (亞新社圖片)
13 Mar 15
內地持續有序開放資本賬,人行放寬銀根導致人民幣匯價下跌並不令人感到意外。畢竟,既要有獨立的貨幣政策,又要資金跨境流通,匯率波動增加在所難免。我們的預測是人民幣兌美元於 2015 年下跌 1.5%……
曾俊華司長即將發表新一份預算案。(亞新社圖片)
12 Feb 15
香港財政司司長曾俊華先生將在2月25日發表2015至2016年度財政預算案。鑑於本港經濟逐漸復甦,政府或傾向持審慎態度,在宏觀經濟政策上難見重大舉措……
內地今年面對房地產市場調整、過剩產能、總體債務水平高企等挑戰。 (亞新社圖片)
02 Feb 15
展望2015年,內地經濟增長料略有放緩,但經濟結構將繼續優化,通脹及就業亦將保持穩定。我們預計2015年國內生產總值增長7.0%,略低於2014年的7.4%。外需改善、消費增速保持平穩及改革紅利逐步釋放將是經濟增長的主要動力,但房地產市場調整、過剩產能的淘汰、去庫存以及總體債務水平高企將是今年內地經濟面對的主要挑戰。
雖然全球及歐美經濟增長加快有利內地出口增長,但內地生產成本上升,令發達經濟體轉向低成本國家進口,加上美國貨幣政策正常化,令新興市場需求疲弱,均可能遏抑內地出口的增長。(亞新社圖片)
28 Jan 15
展望2015年,全球經濟溫和復甦將帶動內地出口增速略有加快。國際貨幣基金組織與經濟合作及發展組織在最新展望報告中,分別預測今年全球經濟將從2014年的3.3%增幅加快至3.8%與3.7%。作為內地兩大海外市場,美國經濟有望繼續強勁反彈,而歐羅區由於繼續實施寬鬆貨幣政策,亦將為內地出口提供支持。